科創(chuàng)板確立,有望加速推動(dòng)電動(dòng)智能汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。據(jù)*財(cái)經(jīng)信息,科創(chuàng)板落考核領(lǐng)域主要為五類(lèi):1)新一代信息技術(shù):如人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等;2)新能源及節(jié)能環(huán)保:新能源、新能源汽車(chē)等;3)高端裝備制造和新材料領(lǐng)域;4)生物醫(yī)藥領(lǐng)域;5)技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域。整體而言,科創(chuàng)板設(shè)立將優(yōu)化戰(zhàn)略新興方向優(yōu)質(zhì)公司的融資渠道,有望加速推動(dòng)中國(guó)新能源汽車(chē)、智能駕駛兩大汽車(chē)革新技術(shù)突破。

新能源汽車(chē)進(jìn)入加速增長(zhǎng)和滲透階段,高端產(chǎn)業(yè)鏈將進(jìn)入量?jī)r(jià)齊升的長(zhǎng)期通道。2018年新能源汽車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)83%,高于年初預(yù)期。同時(shí)非限購(gòu)地區(qū)A0級(jí)以上新能源車(chē)型占比大幅提升,從2017年的21%提升到了37%,需求加速撬動(dòng)。我們預(yù)計(jì)未來(lái)新能源將進(jìn)入加速增長(zhǎng)和滲透階段,未來(lái)8年CAGR有望達(dá)45%。此外,隨新能源車(chē)品質(zhì)提升,高端供應(yīng)鏈迎量?jī)r(jià)齊升。

智能駕駛競(jìng)賽大幕開(kāi)啟,國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品迎放量期。18年底,工信部制定發(fā)布了《車(chē)聯(lián)網(wǎng)(智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē))產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃》,促進(jìn)車(chē)聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的跨行業(yè)融合。感知層面的主要產(chǎn)品有攝像頭和毫米波雷達(dá)。華域汽車(chē)和均勝電子為先行者,產(chǎn)品已成功配套上汽、吉利、蔚來(lái)等客戶(hù);而如德賽西威、華陽(yáng)集團(tuán)、保隆科技等后發(fā)者目前也已經(jīng)拿到了多家車(chē)企的定點(diǎn)訂單,落地在即。執(zhí)行層面的主要產(chǎn)品有ESC、AEB、EPB、EPS等。拓普集團(tuán)、亞太股份、萬(wàn)安科技的初代產(chǎn)品均已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn),新一代產(chǎn)品也處于測(cè)試階段。

時(shí)鐘轉(zhuǎn)向“成長(zhǎng)”風(fēng)格,建議布局高成長(zhǎng)零部件。根據(jù)我們此前發(fā)布的天風(fēng)汽車(chē)投資時(shí)鐘,目前行業(yè)處在主動(dòng)去庫(kù)和被動(dòng)去庫(kù)的分界線上。去年底我們根據(jù)投資時(shí)鐘邏輯推薦的“彈性”標(biāo)的:長(zhǎng)城、長(zhǎng)安已經(jīng)充分體現(xiàn),現(xiàn)在我們認(rèn)為市場(chǎng)將進(jìn)入汽車(chē)投資時(shí)鐘階段二、三的“成長(zhǎng)”。在此階段,零部件板塊中高彈性高成長(zhǎng)標(biāo)的超額收益更為明顯。隨科創(chuàng)板正式確立,將加速推動(dòng)電動(dòng)智能發(fā)展,板塊估值有望修復(fù)。此外,個(gè)股中白馬成長(zhǎng)股,具有滯漲、拐點(diǎn)臨近、估值低位、利好密集的機(jī)遇,可以提前進(jìn)行“成長(zhǎng)”風(fēng)格的布局。

投資建議:

2019汽車(chē)進(jìn)入超配,整體為漸進(jìn)式推進(jìn),個(gè)股開(kāi)始呈現(xiàn)輪動(dòng)特征。目前我們認(rèn)為市場(chǎng)將進(jìn)入汽車(chē)投資時(shí)鐘階的“成長(zhǎng)”階段。近期市場(chǎng)大趨勢(shì)在“科創(chuàng)思路”上的電動(dòng)智能和自動(dòng)駕駛,板塊估值有望修復(fù),個(gè)股中白馬成長(zhǎng)股,具有滯漲、拐點(diǎn)臨近、估值低位、利好密集的機(jī)遇。建議關(guān)注同時(shí)具有電動(dòng)智能屬性,且彈性較大的零部件成長(zhǎng)股均勝電子、拓普集團(tuán)、中鼎股份、金龍汽車(chē);動(dòng)力電池龍頭寧德時(shí)代(電新覆蓋)、國(guó)軒高科(電新覆蓋);新能源汽車(chē)補(bǔ)貼落地在即,繼續(xù)推薦電動(dòng)客車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的宇通客車(chē)、金龍汽車(chē)、中通客車(chē);核心零部件旭升股份、三花智控(家電覆蓋);地圖領(lǐng)域龍頭四維圖新(計(jì)算機(jī)覆蓋);智能駕駛領(lǐng)域后起之秀德賽西威、保隆科技。

風(fēng)險(xiǎn)提示:新能源車(chē)及智能駕駛技術(shù)成本下降速度低于預(yù)期、元器件及原材料價(jià)格不及預(yù)期、市場(chǎng)接受度不及預(yù)期、政策波動(dòng)等。